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《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱“《私募基金監(jiān)管條例》”）于2023年9月1日起正式施行?！端侥蓟鸨O(jiān)管條例》的出臺(tái)之所以引起行業(yè)內(nèi)的關(guān)注和轟動(dòng)，從私募基金的監(jiān)管體系來看，主要解決了對(duì)私募基金的頂層設(shè)計(jì)明確規(guī)范的上位法缺失的現(xiàn)實(shí)問題。雖《證券投資基金法》屬于法律位階，但其主要規(guī)制的主體為公募基金和私募證券基金，在《私募基金監(jiān)管條例》出臺(tái)之前，私募股權(quán)和私募創(chuàng)業(yè)投資基金在進(jìn)一步細(xì)化領(lǐng)域仍然有一定的監(jiān)管空白。因此，《私募基金監(jiān)管條例》的出臺(tái)有利于完善私募基金監(jiān)管制度體系，將私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展、防范化解風(fēng)險(xiǎn)具有重要積極意義。

《私募基金監(jiān)管條例》共7章62條，重點(diǎn)規(guī)定了條例適用范圍、私募基金管理人和托管人的義務(wù)要求、資金募集和投資運(yùn)作的規(guī)范、創(chuàng)業(yè)投資基金的特別規(guī)定、監(jiān)督管理和法律責(zé)任及追究機(jī)制等五方面內(nèi)容。

今天，對(duì)于《私募基金監(jiān)管條例》中的如下重點(diǎn)條款進(jìn)行解讀：

第二條：在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，以非公開方式募集資金，設(shè)立投資基金或者以進(jìn)行投資活動(dòng)為目的依法設(shè)立公司、合伙企業(yè)，由私募基金管理人或者普通合伙人管理，為投資者的利益進(jìn)行投資活動(dòng)，適用本條例。

解讀：本條明確了私募投資基金的定義，即三個(gè)特點(diǎn)：

一是非公開方式募集，區(qū)別于公開方式募集的公募基金；

二是以投資活動(dòng)為目的，組織形式可以是公司、也可以是合伙企業(yè)；

三是私募基金管理人或者普通合伙人管理。針對(duì)第三點(diǎn)而言，也一定程度上明確了基金的管理模式既可以是私募基金管理人和普通合伙人合一的自我管理模式，也可以采取委托管理的相分離模式，但后者應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）的要求。

第十八條：私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集或者轉(zhuǎn)讓，單只私募基金的投資者累計(jì)不得超過法律規(guī)定的人數(shù)。私募基金管理人不得采取為單一融資項(xiàng)目設(shè)立多只私募基金等方式，突破法律規(guī)定的人數(shù)限制；不得采取將私募基金份額或者收益權(quán)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓等方式，降低合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

解讀：本條明確了私募基金的募集和轉(zhuǎn)讓限制要求。私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集或轉(zhuǎn)讓，且單只基金投資者人數(shù)不得超過法律規(guī)定人數(shù)，一般公司和有限合伙人數(shù)為50人以內(nèi)，契約型為200人以內(nèi)。

第十九條：私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力匹配不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的私募基金產(chǎn)品。

解讀：本條明確了私募基金管理人應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)揭示職責(zé)。根據(jù)特殊投向適當(dāng)性匹配要求，私募證券投資基金主要投向流動(dòng)性較低資產(chǎn)、衍生品、境外資產(chǎn)的，投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)不得低于基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

后果與處罰：違反本條例第十九條規(guī)定，未向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，并誤導(dǎo)其投資與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不匹配的私募基金產(chǎn)品的，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處10萬元以上30萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令其停止私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)并予以公告。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬元以上10萬元以下的罰款。

第二十二條：私募基金應(yīng)當(dāng)具有保障基本投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的實(shí)繳募集資金規(guī)模。

解讀：本條明確了私募基金的實(shí)繳募集資金規(guī)模的要求。結(jié)合《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》第三十三條的規(guī)定，按照不同的基金類型，私募證券基金不低于1000萬元人民幣；私募股權(quán)基金不低于1000萬元人民幣，其中創(chuàng)業(yè)投資基金備案時(shí)首期實(shí)繳資金不低于500萬元人民幣，但應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定備案后6個(gè)月內(nèi)完成符合前述初始募集規(guī)模最低要求的實(shí)繳出資；投向單一標(biāo)的的私募基金不低于2000萬元人民幣。

總體而言，《私募基金監(jiān)管條例》的實(shí)施代表著我國(guó)私募基金監(jiān)管進(jìn)入到新階段，建立了私募基金新的監(jiān)管體系，展現(xiàn)出私募基金監(jiān)管的新理念和新要求，私募基金管理人和基金的登記及備案難度將呈指數(shù)型增長(zhǎng)，積極推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)的同時(shí)也需加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理。

通訊員：監(jiān)事會(huì)辦公室